SpaceX debuta en Nasdaq tras OPI histórica de US$75.000 millones

SpaceX ha concretado su debut en Nasdaq tras completar una oferta pública inicial (OPI) récord de US$75.000 millones, convirtiéndose en la mayor salida a bolsa de la historia. Esta operación valora a la compañía en aproximadamente US$1,77 billones. No obstante, este gran tamaño plantea interrogantes respecto a la viabilidad a largo plazo de sus negocios, que aún se encuentran en desarrollo.

La discusión en Wall Street no se centra solo en las cifras, sino en cuánto deberían estar dispuestos a pagar los inversores por una empresa que aún depende de ingresos de proyectos que no han sido comercializados completamente. SpaceX reporta ingresos proyectados de US$18.674 millones para 2025, respaldados por más de 10 millones de suscriptores de su servicio Starlink, aunque ha registrado pérdidas netas de US$4.937 millones mientras invierte agresivamente en inteligencia artificial y tecnologías de infraestructura.

Divergencias en las evaluaciones de SpaceX

Las valoraciones de SpaceX varían significativamente entre los analistas. Aswath Damodaran, un experto en valoración, estima que el valor patrimonial de la compañía es de unos US$1,3 billones. Por otro lado, Intelligence otorga un rango que va de US$864.000 millones a US$2,25 billones. Morningstar, sin embargo, ofrece una opinión más conservadora, con un valor razonable de US$63 por acción, comparado con el precio de salida de US$135.

Un aspecto crítico en la valoración de SpaceX es su división de Starlink, que se ha convertido en el principal activo económico de la empresa. Esta unidad generó US$11.387 millones en ingresos en 2025, contribuyendo con US$4.423 millones a los ingresos operativos. Andrew Rocco, de Zacks Investment Research, señala que Starlink ya no es un proyecto especulativo, sino que actúa como un soporte financiero fundamental para las inversiones futuras.

Desafíos en el sector de inteligencia artificial

A pesar de su potencial, la división de inteligencia artificial de SpaceX ha mostrado un desempeño financiero más inestable. En 2025, esta área tuvo ingresos de US$3.201 millones pero sufrió pérdidas operativas que ascienden a US$6.355 millones. Se espera que, en 2030, esta división genere ingresos por US$127.700 millones, pero su éxito está condicionado por los acuerdos firmados con empresas tecnológicas líderes como Google y Anthropic.

Morningstar realizó tres proyecciones, siendo la más optimista llamada Moonshot, en la que SpaceX desplegaría 59.000 satélites dedicados a la inteligencia artificial, generando ingresos anuales de US$225.000 millones. Sin embargo, esta proyección cuenta solo con una probabilidad del 7%.

Advertencias de OPI históricas

La nueva OPI de SpaceX no está exenta de retos, dado el comportamiento histórico de grandes empresas tras su salida a bolsa. Por ejemplo, Meta vio una caída superior al 50% en su primer año, mientras que Tesla y Alibaba también experimentaron pérdidas significativas en sus respectivos debuts. Sonu Varghese, estratega de Carson Group, advierte sobre el riesgo de dejarse llevar por la euforia inicial, subrayando que las empresas capaces de proporcionar recompensas a los accionistas a largo plazo suelen tener características como tamaño, rentabilidad y valoraciones razonables.

Así, SpaceX entra al mercado en un momento de gran expectativa, pero también de incertidumbres referentes a su verdadero valor y la rentabilidad futura de sus proyectos. Con el comienzo de esta era nueva para la compañía, los inversionistas deberán sopesar cuidadosamente su voluntad para asumir el riesgo inherente a invertir en un negocio cuya evaluación se basa en expectativas aún no comprobadas.